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相對于生產的火熱,厚壁合金無縫鋼管市場需求增長不及預期。中國物流與采購聯合會厚壁合金無縫鋼管物流專業(yè)委員會近日發(fā)布的數據顯示,5月份國內厚壁合金無縫鋼管行業(yè)PMI指數為46.8%,精密管40cr,已是連續(xù)三個月保持在50%的榮枯線以下。在此情況下,厚壁合金無縫鋼管企業(yè)普遍看空后市,厚壁合金無縫鋼管價格繼續(xù)下跌。寶鋼6月份冷熱卷、中板價格下調150-180元/噸,武鋼6月份冷熱卷價格下調150-180元/噸。

1月至6月,我國大中型厚壁合金無縫鋼管企業(yè)累計實現利潤36.95億元;銷售利潤率0.33%,處于工業(yè)行業(yè)低水平;其中,16mn精密管,6月份實現利潤僅為1.53億元,已連續(xù)6個月環(huán)比下降
今年以來,厚壁合金無縫鋼管業(yè)產量保持較快增長。國家統(tǒng)計局數據顯示,今年1月至6月,全國生鐵、粗鋼和厚壁合金無縫鋼管(含重復材)累計產量分別為36888萬噸、37815萬噸和43426萬噸,分別同比增長7.0%、8.4%和10.4%,比上年同期增速分別提高了4.3、6.5和4.2個百分點;全國平均日產粗鋼量達215.13萬噸,相當于年產粗鋼7.85億噸水平。

我們小幅下調14年盈利預測4.65%至0.47元/股,但分別上調13-14年盈利預測3.7%和12.3%至0.59元/股和0.70元/股。基于2014年29倍市盈率對公司進行估值,精密管,我們維持13.80元的目標價,并重申對公司的“買入”評級。目前寄希望于國家反傾銷政策獲得通過。公司近期利潤增長亮點主要集中在油氣輸送以及開采管道業(yè)務方面,這主要包括大口徑油氣輸送焊接管以及鎳基合金油井管。核電管今年上半年焊接鈦管生產獲得突破并獲得中國中原對外工程有限公司訂單,此前800U型管亦獲得訂單,明后年核電管也會陸續(xù)增加放量,其他未來增量包括精密管業(yè)務等。

