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在今年上半年的行情中,咸寧盤(pán)螺,鋼、礦走勢(shì)明顯分化:礦價(jià)整體呈現(xiàn)單邊下行走勢(shì),自680元/噸跌至400元/噸區(qū)間;螺紋鋼則在2800元/噸至3600/噸之間寬幅震蕩。這意味著,鋼廠囤貨庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)加大,鐵礦石貿(mào)易企業(yè)套保需求突出,基差交易機(jī)會(huì)凸顯。
鋼廠方面,北方某國(guó)有大型鋼企相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹稱,“3月份,公司考慮到當(dāng)時(shí)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格與1709合約基差達(dá)130多元/噸,后期下跌風(fēng)險(xiǎn)加大,盤(pán)螺 螺紋鋼,及時(shí)進(jìn)行了降低庫(kù)存的操作,同時(shí)選擇買(mǎi)入1709合約進(jìn)行保護(hù),最終在4月份現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)了大跌,盤(pán)螺 螺紋鋼價(jià)格行情,通過(guò)此次操作減少了100多元/噸的庫(kù)存損失,有效規(guī)避了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?!?/p>
某鐵礦石貿(mào)易商最近兩年的鐵礦石經(jīng)營(yíng)量均在600至800萬(wàn)噸左右。公司主要操作的金融衍生品有鐵礦石和螺紋、掉期;針對(duì)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)管理主要在資金安全控制方面以及控制現(xiàn)貨和頭寸比例上進(jìn)行管控?!拔覀冡槍?duì)今年行情進(jìn)行了與現(xiàn)貨的基差操作。其原理是,通過(guò)買(mǎi)低賣(mài)高方式,判斷基差后續(xù)擴(kuò)大從而得到基差擴(kuò)大的利潤(rùn)?!痹摴撅L(fēng)控負(fù)責(zé)人表示。







今年鋼鐵行業(yè)盈利很好,目前盈利是1000塊錢(qián)一噸,是10年前2007年的盈利水平,甚至毛利率比當(dāng)時(shí)還要高。因?yàn)橹笆?000塊錢(qián)賺1000塊錢(qián)的毛利,現(xiàn)在是3000多塊錢(qián)賺1000塊錢(qián)的毛利,但我們看到在五月上旬之前不漲反跌,盤(pán)螺 報(bào)價(jià),這是為什么呢?核心問(wèn)題在于估值壓制,估值的壓制一方面來(lái)自于利率在上升過(guò)程中本身會(huì)壓縮整個(gè)權(quán)益類市場(chǎng)估值水平,這種情況不僅是鋼鐵受壓、化工受壓,包括成長(zhǎng)股也會(huì)受壓;另一方面更重要的是大家對(duì)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期預(yù)期悲觀,覺(jué)得目前的盈利是不可持續(xù)的,下一個(gè)禮拜、下個(gè)月就會(huì)掉下去,再好的盈利也不給你相應(yīng)估值。


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