安徽品智-優(yōu)質(zhì)企業(yè)-項(xiàng)目并購估值及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定報(bào)告

相對(duì)估值法(Relative Valuation or Comparative Valuation)亦稱可比公司分析法，通過尋找可比資產(chǎn)或公司，依據(jù)某些共同價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，如收入、現(xiàn)金流量、盈余等變量，借用可比資產(chǎn)或公司價(jià)值來估計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)或公司價(jià)值。在運(yùn)用可比公司1法時(shí)，根據(jù)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素不同可以采用比率指標(biāo)進(jìn)行比較，比率指標(biāo)包括P/E、P/B、EV/EBITDA、PEG、P/S、EV/銷售收入、RN等等。其中常用的比率指標(biāo)是P/E和P/B。

EV/EBITDA估值法（企業(yè)價(jià)值與利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前利潤的比率）

概念和公式：EV（Enterprise value/企業(yè)價(jià)值）= 市值 +（總負(fù)債 - 總現(xiàn)金）= 市值 + 凈負(fù)債（即公司有息債務(wù)價(jià)值之和減去現(xiàn)金及短期投資）；

EBITDA（Earnings before ierest，tax，depreciation and amortization / 息稅折舊攤銷前利潤，北京項(xiàng)目并購估值，即扣除利息、所得稅、折舊、攤銷之前的利潤）= 營業(yè)利潤 + 折舊 + 攤銷，項(xiàng)目并購估值及項(xiàng)目未來效益論證，或 = 凈利潤＋所得稅＋利息＋折舊＋攤銷。

EV/EBITDA的優(yōu)點(diǎn)是：不僅是股1票估值，而且是“企業(yè)價(jià)值”估值，項(xiàng)目并購估值及未來收益分析報(bào)告，與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。接近于現(xiàn)實(shí)中私有企業(yè)的交易估值。而且，項(xiàng)目并購估值及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定報(bào)告，EBITDA加入了攤銷折舊等現(xiàn)金項(xiàng)目。

EV/EBITDA的缺點(diǎn)是：對(duì)有著很多控股結(jié)構(gòu)的公司估值效果不佳，因?yàn)镋BITDA不反映少數(shù)股東現(xiàn)金流，但卻過多反映控股公司的現(xiàn)金流。不反映資本支出需求，過高估計(jì)了現(xiàn)金。