鹽城Q345B日標(biāo)槽鋼-江蘇埃爾核能電力材料

　　近日在上海召開的第十六屆上海衍生品市場論壇上，與會普遍表示，中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)為商品市場傳遞信心，下半年包括黑色等板塊商品仍存在上行空間。

　　“綜合考量，今年經(jīng)濟(jì)運行仍然會保持一個比較好的水平，增長速度應(yīng)該在6.1%至6.4%之間?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)家、國家發(fā)展改革委原副秘書長范恒山在論壇上說。

　　他認(rèn)為，這種信心源于國內(nèi)龐大的市場潛力。同時，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在繼續(xù)改善，高技術(shù)制造業(yè)投資、技術(shù)改造投資等繼續(xù)增長，貿(mào)易結(jié)構(gòu)也在進(jìn)一步優(yōu)化。

　　“從總體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)看，現(xiàn)在是中國改革開放以來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的時期?！敝写蟾笨偨?jīng)理、經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川也對上證報記者如是說。

　　據(jù)數(shù)據(jù)，2018年全國實現(xiàn)社會消費品零售總額38.1萬億元，Q345B日標(biāo)槽鋼報價，同比增長9%。終消費支出對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到76.2%。

　　“目前，消費對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率越來越大，基本達(dá)到成熟市場經(jīng)濟(jì)國家的水平，這對整個經(jīng)濟(jì)都非常有利。而消費升級還在繼續(xù)，且越來越穩(wěn)定，中國不再依靠更多的投資和進(jìn)出口來支持經(jīng)濟(jì)。從投資角度看，基建投資未來還有空間，工業(yè)投資會相對穩(wěn)健。此外，Q345B日標(biāo)槽鋼供應(yīng)商，國家減稅政策對企業(yè)和個人消費也將帶來支撐。總體看，中國經(jīng)濟(jì)還是有一定韌性?！本按ㄕf。

據(jù)測算，短流程電爐華北地區(qū)靜態(tài)成本在3913元/噸，華東全重廢電爐螺紋鋼成本在3820元/噸左右，考慮峰谷電的因素，再壓縮100元/噸，電爐螺紋鋼可以降低至3720元/噸。當(dāng)前，若假設(shè)短流程電爐螺紋鋼在虧損200元/噸內(nèi)仍會繼續(xù)生產(chǎn)，那么下方電爐螺紋鋼終的成本支撐在3500—3600元/噸（如果廢鋼價格下跌，電爐螺紋鋼成本也將動態(tài)下移），而這個位置也是目些長流程鋼廠生產(chǎn)螺紋鋼的成本，如果盤面價格繼續(xù)下移，將引發(fā)更多的供給收縮，從而給予螺紋鋼價格更強支撐。

　　我們綜合以上分析認(rèn)為，短期螺紋鋼高產(chǎn)量將大概率維持，而由于長江中下游地區(qū)的梅雨包括后期的高溫天氣，需求端將逐步進(jìn)入淡季。在供給持強、需求環(huán)比走弱的情況下，螺紋鋼走勢有調(diào)整需求。那么具體會調(diào)整到哪里？從技術(shù)走勢上看，前期低點3650元/噸的支撐較強，而基本面用短流程電爐螺紋鋼的成本來倒推，3500—3600元/噸位置同樣存在重要支撐。

　

從量來看，當(dāng)前的庫存水平為近4年同期。從變化來看，螺紋鋼市場從春節(jié)后第五周開始進(jìn)入去庫存周期，庫存下降已經(jīng)持續(xù)12周，近兩周的下降速度加快，庫存累計降幅小于2018年同期。庫存總量處于高位對價格有一定的壓制作用，去庫存和去庫加速則對價格構(gòu)成利多。

　　值得注意的是，鹽城Q345B日標(biāo)槽鋼，今年去庫存是在螺紋鋼產(chǎn)量同比大幅增長的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。參考往年特點，筆者認(rèn)為螺紋鋼的去庫存狀態(tài)仍可能延續(xù)一段時間。

　　基差處于低位 估值相對合理

　　判斷當(dāng)前價格在多大程度上反映了供需基本面，需要考慮估值因素。通過與現(xiàn)貨價格的升貼水，Q345B日標(biāo)槽鋼廠家，可以判斷當(dāng)前價格的估值水平。對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前RB1910合約比現(xiàn)貨價格的貼水幅度在10%之內(nèi)，小于RB1810、RB1710、RB1610合約在歷史同期的貼水幅度。因此，當(dāng)前，價格在一定程度上反映了供需面的強勢，螺紋鋼價格估值相對合理。

　　綜上所述，螺紋鋼市場呈現(xiàn)出需求旺盛、供應(yīng)增長、去庫存加速的格局，而螺紋鋼價格估值合理，后市有望保持堅挺。