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1、供需雙下降，2012 年下半年好轉(zhuǎn)：在緊縮政策下，資金壓力致使基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增長緩慢，房地產(chǎn)調(diào)控政策的累積效應(yīng)下，目前進入量價齊跌階段。水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資負增長，新增產(chǎn)能壓力減緩。測算2012 年水泥需求同比增長6.9%，整體供求關(guān)系改善。(2)隨著需求下滑風(fēng)險逐步釋放，產(chǎn)能釋放主要集中在上半年，預(yù)測上半年水泥行業(yè)景氣度仍將下滑。廈門隔墻板  廈門復(fù)合隔墻板   廈門輕質(zhì)隔墻板  廈門室內(nèi)隔墻板

　　考慮到水利建設(shè)投資加快、房地產(chǎn)投資下半年有望回復(fù)，預(yù)計2012 年下半年需求將會重新啟動。

　　2、目前水泥板塊估值處于歷史低位，市盈率僅高于銀行板塊，基本釋放需求下滑風(fēng)險，具備較高的安全邊際；預(yù)期2012 年下半年景氣度回升，同時考慮到政策持續(xù)微調(diào)提供估值修復(fù)機會、資本市場先于基本面啟動，維持行業(yè)“看好”評級。

　　3、投資策略：一方面緊盯需求端，關(guān)注房地產(chǎn)銷售、房屋新開工面積變化；另一方面，關(guān)注宏觀政策微調(diào)，最近的時點為即將召開的中央經(jīng)濟工作會議?？春眯略霎a(chǎn)能壓力較小的東北地區(qū)(亞泰集團（行情，資訊）)；需求確定性強、市場控制力較強的華東、華南地區(qū)(海螺水泥（行情，資訊）、塔牌集團（行情，資訊）)；關(guān)注有望率先走出低谷的陜西、川渝地區(qū)(冀東水泥（行情，資訊）、四川雙馬（行情，資訊）).

　　玻璃行業(yè)

　　1、盡管目前平板行業(yè)盈利指標已經(jīng)處于底部區(qū)間，但景氣度仍處于下降通道。隨著停窯數(shù)量增多、需求回暖等因素逐步，預(yù)計明年下半年景氣度有望回升。建筑節(jié)能政策拉動LOW-E 玻璃需求；光伏產(chǎn)業(yè)低迷，而國內(nèi)TCO 玻璃如成功量產(chǎn)將因進口替代獲得高額利潤。

　　2、維持玻璃行業(yè)“中性”評級，關(guān)注建筑節(jié)能政策、光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等推動的交易性機會，長期看好具有技術(shù)優(yōu)勢的深加工企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈完備的龍頭公司，如南玻、中航三鑫（行情，資訊）、秀強股份（行情，資訊）、旗濱集團（行情，資訊）等。

　　新型建材

　　1、塑料管道行業(yè)：隨著消費水平提升、塑料管道技術(shù)提高，塑料管道仍將持續(xù)快速發(fā)展，尤其埋地排水管受益于城市內(nèi)澇治理、污水處理等因素。看好具有技術(shù)優(yōu)勢的納川股份（行情，資訊）、渠道優(yōu)勢的偉星新材（行情，資訊）。